최근 국내 증시는 단기간 급등세 이후 박스권에 갇히면서, 투자자들의 관심이 다시금 고배당주와 주주환원 기업으로 향하고 있습니다.
코스피는 올해 들어 약 32% 상승했지만, 3200선 밑에서 뚜렷한 박스권 흐름을 보이고 있으며 이처럼 주가 상승 여력이 제한적인 국면에서, 배당과 자사주 매입·소각 등 주주환원 전략은 투자자들에게 안정적인 대안으로 부각되고 있습니다.
실제로 증권가에서는 상법·세법 개정 논의가 현실화될 경우 기업들의 배당 확대 압력이 커질 수밖에 없다고 분석합니다.
한국투자증권 연구원은 “업종별 접근보다 주주환원 정책이 강화될 종목 중심의 대응이 필요하다”고 진단하며, 주주환원이 멀티플 프리미엄을 결정하는 핵심 요인이 될 수 있다고 평가했다.
특히 국내 주요 기업들 중에서는 메리츠금융지주, 현대글로비스, 한화, 산일전기, 한미사이언스, 아모레퍼시픽홀딩스 등이 고배당 잠재력을 가진 종목으로 꼽히고 있습니다. 이들 기업은 현재 배당성향은 40% 미만이지만, 자본 유보율이 높고 대주주 지분율이 50% 이상으로 안정적이다. 따라서 향후 배당 확대와 자사주 소각을 통한 주주환원 정책을 펼칠 여력이 충분하다는 평가를 받습니다.
과거 사례도 눈여겨볼 필요가 있습니다.
2012년부터 2016년까지 이어졌던 박스권 장세에서 고배당50 지수는 코스피 대비 초과 성과를 기록한 바 있으며 이는 주가가 제한적인 흐름을 보이는 시기에, 배당 전략이 장기적으로 안정적인 수익 보완책이 될 수 있다는 점을 보여줍니다.
계절적 요인 역시 무시할 수 없습니다. 전문가들은 미국 배당 성수기 9월~12월, 한국의 배당주 성수기 9월~10월로 꼽으며, 하반기에는 배당 전략이 더욱 부각될 가능성이 크다고 보고있습니다. 특히 연말 배당 시즌이 다가오면서, 고배당주에 대한 투자자들의 관심은 더 커질 수 있습니다.
다만 한국의 배당 환경에는 한계점도 존재합니다. 현재 배당소득세 최고 세율은 35%로, 대주주 양도소득세율(25%)보다 높은 수준입니다.
이 때문에 배당 유인이 크지 않다는 지적도 있으며 그럼에도 불구하고 정부의 과감한 세제 개편이나 정책 지원이 이뤄진다면, 한국 배당주 시장은 추가적인 성장 가능성을 확보할 수 있습니다.
결국 박스권 장세에서는 단순한 주가 상승 기대보다는 배당과 자사주 소각이라는 확실한 보상을 주는 기업에 대한 관심이 필요합니다. 특히 재무 구조가 안정적이고 유보율이 높은 기업일수록 향후 배당 확대 가능성이 크며 과거 사례와 계절적 요인, 정책 변화 기대감이 맞물리는 시점에서 고배당·주주환원 전략은 여전히 유효한 선택지로 평가됩니다.
✅ 체크포인트
- 코스피는 3200선 아래 박스권 흐름 → 고배당주 전략 부각
- 상법·세법 개정 → 배당 확대·자사주 소각 압력 강화 가능성
- 메리츠금융·현대글로비스·한화 등 주요 기업, 배당 확대 잠재력 보유
- 과거 박스권 장세에서도 고배당 전략은 초과 성과 기록
- 미국 배당 성수기 9월~12월, 한국 배당 성수기 9월~10월→ 계절적 모멘텀 유효
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